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FONDO DE MANIOBRA
Si una entidad se dedica a la fabricación y venta de un producto estacional, el balance que se formule inmediatamente después de la realización de las ventas masivas será totalmente distinto de aquel que se confeccione cuando la empresa se encuentre en pleno proceso de producción y sin realizar prácticamente enajenaciones. Como consecuencia de ello, el valor que se obtenga del fondo de maniobra será distinto, según la información se tome de uno u otro balance.
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Si el fondo de rotación fuese igual a cero, todo el activo circulante, que equivale a decir casi todo el activo rentable, estaría financiado con créditos a corto plazo. Dificultades en la renovación del pasivo corriente motivarían una reducción del activo rentable. Si el fondo de rotación fuese inferior a cero, los capitales permanentes serían menores que el inmovilizado, y en ese caso, la estructura financiera de la entidad sería defectuosa y la empresa podría encontrarse en situación difícil si por cualquier causa posible, no pudiese consolidar los créditos a corto plazo. |
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Una regla clásica del equilibrio financiero exige que el valor de los capitales permanentes exceda del valor del inmovilizado, y este excedente debería responder a las necesidades de capital circulante establecidas las mismas en forma ideal, o al menos, en niveles mínimos.
Los problemas financieros se evitan si se establece la adecuada correspondencia entre los créditos y su grado de adecuación a las inversiones. Es decir, si la financiación es correcta y en condiciones de rentabilidad adecuada por razón de su coste.
Una situación financiera saneada, exige la existencia de un fondo de rotación positivo, igual al capital circulante ideal, o al menos y como ya se ha señalado, al “working capital” mínimo.
Una empresa comercial que venda con rapidez y al contado, y compre a 90 días, puede operar sin problemas financieros, con capital circulante igual o menor que cero. Es decir, todo el ciclo de explotación estaría financiado con el crédito de provisión.
El fondo de maniobra mínimo o imprescindible pretende dar respuesta a las siguientes exigencias.
El nivel de stocks es mínimo, de acuerdo con la curva de ventas.
La tesorería es la indispensable excluyendo, no obstante, desarreglos continuos de liquidez.
Las deudas a proveedores son liquidas aprovechando los plazos máximos de crédito.
Los créditos concedidos a clientes se fijan en los plazos mínimos posibles.
El capital circulante máximo corresponde a la siguiente situación;
El nivel de stock excluye cualquier ruptura.
La tesorería es suficiente, sin que la firma acuda al recurso del crédito a corto plazo.
Las deudas a los proveedores se liquidan el contado.
En este caso, el fondo de rotación coincide con el activo circulante al no existir pasivo comercial, al liquidarse al contado a los proveedores. Los capitales permanentes en este caso, son excesivos.
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